Portfolio a alokace
資産の相関：なぜ一つのカゴに全てを入れてはいけないのか
要点
- 相関+1は資産が同一に動くことを意味します。分散効果はゼロです。
- 相関−1は完全な逆方向の動きを意味します。理想的ですが実際には稀です。
- 株式と債券は通常、低いまたは負の相関を持つため、ポートフォリオで組み合わされます。
- 相関は時間とともに変化します。危機時には資産は予想より相関が高くなる傾向があります。
- ゴールドと不動産は、株式との独特の相関のために分散資産として機能します。
資産の相関は、2つの投資の価格がどれだけ連動して動くかを示す統計的尺度です。−1（完全な逆方向の動き）から0（関係なし）を経て+1（完全な同期）までの範囲で変化します。相関が低いほど、資産を組み合わせた際の分散効果が大きくなります。
なぜ相関が重要なのか
相関が+1のETFを10本持っていたとします。まったく同じ方向に動くなら、実質的に1本のファンドを10口座に分けただけです。リスクは下がっていません。ハリー・マーコウィッツが「金融における唯一の無料ランチ」と呼んだもの、つまりリターンを必ずしも下げることなくリスクを低減することは、相関の低い資産を組み合わせることによってのみ得られます。
株式と債券
歴史的に、株式と国債は低いまたは負の相関を持ちます。株式が下落すると、投資家は資本を安全な避難先に移し、債券は安定するか上昇します。これがボーグルヘッズの3ファンドポートフォリオからオールウェザーポートフォリオまで、ほとんどのポートフォリオの基盤となっている理由です。
ゴールド・REIT・代替資産
ゴールドは歴史的に株式と債券の両方に対して低い相関を持つため、投資家は保険要素として追加します。不動産のREIT ETFやコモディティも同様の役割を果たします。しかし注意が必要です。急性危機時には、相関が歴史的データが示すより高くなる傾向があります。パニックに陥った投資家はすべてを売ります。
相関を実践的に使う方法
相関を手動で計算する必要はありません。次の原則に従うだけです：
- 異なる地理的地域は同一国の異なる銘柄よりも互いに低い相関を持ちます
- 異なるアセットクラス（株式・債券・ゴールド）は異なるセクターETFよりも相関が低い
- テーマ型またはセクターETFは広範な株式インデックスと高い相関を持つ傾向があります
よくある質問
資産の相関を簡単に説明すると？
2つの投資がどれだけ連動して動くかの尺度です。相関+1は常に同じ方向、−1は常に反対方向、0は関係なしを意味します。分散のためには低いまたは負の数値を持つ資産を探します。
なぜ株式と債券を組み合わせるのですか？
歴史的に低いまたは負の相関があるためです。株式が下落すると、債券は通常安定しているか上昇します。この組み合わせは必ずしもリターンを下げることなく、全体的なポートフォリオの変動性を下げます。
相関は時間とともに変化しますか？
はい、大幅に変化します。危機時には、歴史的データが示すよりも資産の相関が高くなります。投資家はパニック時に一斉にすべてを売ります。そのため、相関を固定の保護として頼らないことが重要です。