ポートフォリオリスクの測り方：標準偏差、最大ドローダウン、シャープレシオ

ポートフォリオリスクは具体的な数字に変換できます——最も広く使われる3つの指標は、リターンの標準偏差、最大ドローダウン、シャープレシオです。それぞれが異なることを言っており、すべてに盲点があります。

標準偏差：ボラティリティの基本的な尺度

リターンの標準偏差は、典型的な年次リターンが長期平均からどれほど異なるかを示します。ファンドの平均リターンが8%で標準偏差が15%の場合、「通常」の年のリターンは約-7%から+23%の範囲で動きます。標準偏差が高いほど結果の幅が広がります——大きな利益と大きな損失の両方の可能性が高まります。ボラティリティ vs. リスクもご覧ください。

最大ドローダウン：神経の最大テスト

最大ドローダウン（MDD）はポートフォリオの高値から安値への最大の歴史的な下落です。ポートフォリオが100の価値に達し、60に下落してから回復した場合、MDDは40%です。これは実践的な指標です：ポートフォリオが回復する前の最悪の瞬間に何を耐えなければならなかったかを示します。回復に時間がかかるほど、心理的に要求が高くなります。ファンドのMDDを調べ、「売らずに持ちこたえられたか？」と自問してください。

• グローバル株式インデックスは2008〜2009年に高値から安値へ50%以上失いました
• 危機前水準への回復は約4〜5年かかりました
• 持ちこたえた投資家は報われ、パニックで売った投資家は損失を確定させました

シャープレシオ：リターンの効率性

シャープレシオは達成されたリターンと取ったリスクの程度（標準偏差）を比較します。リターン10%で標準偏差20%のファンドは、リターン8%で標準偏差8%のファンドよりシャープレシオが低いです。「リスク1単位あたり、どれほどのリターンを得たか？」を表します。シャープレシオが高いほど良いですが、注意：この指標はテールリスク（まれにしか起きないが壊滅的な極端なケース）を無視します。

歴史的指標の限界

すべての指標は後ろ向きです——過去を測定します。前例のない危機（世界的パンデミック、地政学的ショック）は事前に歴史的なMDDに現れません。そのため投資家は定量的指標と定性的評価を組み合わせます：この投資が永続的に価値を失うには何が起きなければならないか？ポートフォリオリスクへの深い考え方についてはリスクとは何か、どう測るかで解説しています。見直しの実践的なステップについては半期ポートフォリオ見直しをご覧ください。