Indexy a trhy
Rozvíjející se trhy: velká šance i velké riziko v jednom balíčku
Klíčové body
- Emerging markets jsou ekonomiky s rychlým růstem, ale slabší institucionální ochranou investorů — to přináší vyšší potenciál i vyšší riziko.
- Čína sama tvoří přes 25 % indexu MSCI Emerging Markets — koncentrace na jednu zemi s politickými riziky je výrazná.
- Měnové riziko je zásadní: oslabení lokálních měn vůči euru nebo dolaru sníží výnos i při růstu místního trhu.
- Emerging markets nejlépe fungují jako doplněk rozvinutých trhů, ne jako náhrada — přiměřená váha je 10–20 % akciové části portfolia.
Rozvíjející se trhy (emerging markets) jsou ekonomiky ve fázi rychlého rozvoje s rostoucí střední třídou, ale zároveň s nižší institucí ochrany investorů, vyšší politickou nestabilitou a volatilnějšími měnami — proto přinášejí vyšší potenciál i vyšší riziko než rozvinuté trhy.
Co emerging markets zahrnují
MSCI Emerging Markets Index pokrývá přibližně 24 zemí. Největší jsou Čína, Indie, Tchaj-wan, Jižní Korea (u MSCI stále v EM), Brazílie a Saúdská Arábie. Celkově jde o přibližně 1 400 firem.
Čína sama tvoří přes čtvrtinu indexu. To je klíčová informace: nákup „emerging markets ETF" neznamená rovnoměrnou expozici na desítky zemí — znamená to především sázku na Čínu.
Proč jsou zajímavé
- Rychleji rostoucí ekonomiky než vyspělý svět
- Rostoucí spotřebitelská třída v Asii a Africe
- Relativně nízká korelace s americkým trhem (alespoň částečně)
- Nižší valuace historicky než rozvinuté trhy
Reálná rizika, která nelze ignorovat
Politické riziko: Čína může přes noc změnit regulaci odvětví — technologický sektor to zažil v letech 2020–2021, kdy čínská vláda tvrdě zasáhla proti největším technologickým firmám. Výsledkem byl propad v desítkách procent.
Měnové riziko: Brazilský real, indická rupie nebo čínský jüan se mohou výrazně oslabit vůči euru. Místní akcie mohou růst, ale euro-denominovaný výnos bude nižší nebo záporný.
Likvidita a transparentnost: Menší trhy jako Vietnam nebo Egypt mají nižší likviditu a horší reporting firem než USA nebo Evropa.
Jak investovat do EM jako Čech
Nejlepší cesta je irský UCITS ETF na MSCI Emerging Markets nebo FTSE Emerging Markets. Pro Čínu existují i specializovaná ETF — ta rozebírá článek Čína v portfoliu. Daňový časový test 3 let platí stejně jako u jiných ETF, jak vysvětluje přehled daní z ETF v ČR.
Časté otázky
Co jsou emerging markets?
Rozvíjející se trhy — ekonomiky ve fázi rychlého růstu jako Čína, Indie nebo Brazílie. Oproti rozvinutým trhům nabízejí vyšší potenciál, ale i vyšší riziko: politická nestabilita, slabší ochrana investorů, měnová volatilita.
Proč má Čína takovou váhu v EM indexu?
Protože je největší rozvíjející se ekonomikou světa s obrovskou tržní kapitalizací. V MSCI EM tvoří přes 25 % váhy. Nákup EM ETF je proto z velké části sázkou na vývoj čínského trhu.
Je měnové riziko u emerging markets velké?
Ano. Lokální měny (real, rupie, jüan) mohou výrazně oslabit vůči euru. I když místní trh roste, ztráta na měně může euro-denominovaný výnos výrazně snížit nebo zcela eliminovat.
Kolik procent portfolia dát do emerging markets?
Finanční literatura nejčastěji uvádí 10–20 % akciové části jako rozumný doplněk rozvinutých trhů. Závisí na tvé toleranci k riziku a investičním horizontu. Nejde o investiční poradenství — to je jen obecně uváděné rozmezí.