Makro, inflace a sazby
イールドカーブとその予測力
要点
- イールドカーブは短期から長期まで、様々な満期の国債利回りを示します。
- 通常、長期国債の利回りは短期より高くなります。投資家は長期貸出に対してプレミアムを求めます。
- 逆イールドは短期利回りが長期を上回る状態で、歴史的に景気減速の先行指標となっています。
- イールドカーブは多くの指標のひとつに過ぎず、絶対的な予測ツールではありません。
- 長期投資家はカーブの形状に関わらず投資します。重要なのはプランであり、マクロタイミングではありません。
イールドカーブは満期別の国債利回りを示すグラフで、短期から長期まで分布しています。将来の金利動向と経済に対する市場の期待を反映するため、最も注目されるマクロ経済ツールのひとつです。
正常なカーブ vs. 逆イールド
通常の状況では、長期国債の利回りが高くなっています。投資家はより長期間お金を貸すことへのプレミアムを求めます。不確実性が大きいからです。短期利回りが長期利回りを上回った場合、それを逆イールドカーブと呼びます。市場が将来の金利引き下げを予想していることを示し、最も多い場合は景気減速への対応として起こります。
経済学者が注目する理由
歴史的に、米国での逆イールドカーブはある程度の遅延をもって景気後退（リセッション）に先行しました。したがって、これはいわゆる先行指標です。確実ではありませんが、統計的に強力なシグナルです。中央銀行やアナリストはこれを予測の多くの入力のひとつとして追跡します。景気後退については景気後退の記事をご覧ください。
実践的に注目すべきこと
- 最も注目されるのは米10年債と2年債（または3カ月物）の利回り差です。
- マイナスのスプレッド（短期利回りが長期を上回る）は伝統的な警戒シグナルです。
- チェコでは、チェコ国債のイールドカーブも同様に動きますが、グローバルでの注目度は低いです。
投資家としての対応
逆イールドカーブはポートフォリオを売る理由にはなりません。マクロシグナルに基づく市場タイミングは歴史的に報われてきませんでした。懸念から売却した平均的な投資家はその後の回復の大部分を逃しています。定期積立と分散されたETFポートフォリオは、どんなマクロタイミング戦略よりも堅固です。
よくある質問
イールドカーブとは何ですか？
様々な満期の国債利回りのグラフです。通常は右肩上がりで、満期が長いほど利回りが高くなります。逆転して短期利回りが長期を超えた場合、逆イールドカーブと呼ばれます。
逆イールドカーブは何を意味しますか？
市場が将来の金利引き下げを予想していることを示し、多くの場合景気減速への対応として起こります。歴史的には米国の景気後退に先行しましたが、絶対的ではなく、リードタイムは様々です。
逆イールドに反応して株式を売るべきですか？
いいえ。イールドカーブに基づくマクロタイミングは統計的に不利です。逆転シグナルで売った投資家はしばしばその後の回復からの利益を逃しています。プランと定期的な投資を維持しましょう。