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ウォール街のランダム・ウォーク — なぜ最初の投資本として読むべきか
要点
- マルキールは、市場が十分に効率的であるため、アクティブマネジャーが長期にわたって一貫してインデックスを上回ることはできないと主張します。
- 主要な議論：ランダムウォークは歴史的な価格が将来の価格について何も語らないことを意味します。
- 本書は大多数の投資家にとって低コストのインデックスファンドが最良の選択であると推奨します。
- 初版（1973年）から50年以上経った今も、本書の結論は研究によって経験的に裏付けられています。
- マルキールは具体的なライフステージと配分を年齢に合わせて調整する方法も説明しています。
バートン・マルキールの「ウォール街のランダム・ウォーク」は、効率的市場仮説に大衆的な形を与え、インデックスファンドがアクティブ運用に勝ることを世代を超えた投資家に確信させた本です。
主要なアイデア：市場は効率的
マルキールは効率的市場仮説（EMH）に基づいています：資産価格は利用可能なすべての情報を即座に反映します。その結果は？誰も — アナリストもポートフォリオマネジャーも — 公開データを使って市場を組織的に上回ることはできません。例外的な結果は存在しますが、主として偶然によるものです。
なぜ「ランダムウォーク」か
タイトルは各ステップが前のステップとは独立している統計モデルを指します。マルキールは株価の動きが同様の性質を持つと主張します。歴史的な価格は将来のものを予測するのに役立ちません。この前提に基づくテクニカル分析は、したがって本書の観点からは予測的な価値を持ちません。
実践的な結論：インデックスファンドが勝つ
市場が効率的でアクティブマネジャーがベンチマークを組織的に上回らない場合、論理的な結論は最も低コストなインデックスファンドに投資することです。マルキールは1973年からこれを言っていました。バンガードが個人投資家向けに最初のインデックスファンドを立ち上げるずっと前です。今日これはSPIVAデータによって確認されています：15年のホライズンで、アクティブ運用ファンドの90%以上がインデックスを下回ります。アクティブ対パッシブ投資をご覧ください。
誰のための本か
- パッシブ投資のための確固たる理論的基盤を求める初心者
- アクティブ運用やストックピッキングを検討している投資家 — 反論として
- 株式インデックスがなぜ機能するかを理解したい誰でも
新しいエディション（本は定期的に更新されます）にはETFと行動ファイナンスも含まれています。本は本のページの概要でも見つけられます。
よくある質問
ウォール街のランダム・ウォークはどんな内容ですか？
バートン・マルキールの本は効率的市場仮説を擁護しています。市場はすべての利用可能な情報を迅速に吸収するため、アクティブマネジャーは組織的にインデックスを上回ることができません。したがって、ほとんどの投資家にとって最適な選択として低コストのインデックスファンドを推奨しています。
この本はまだ現代的ですか？
はい。1973年に最初に出版されましたが、マルキールは定期的に更新しています（最新版にはETF、金融危機、行動ファイナンスが含まれています）。過去数十年の経験的データは本書の結論を反証するよりも確認しています。
効率的市場仮説は真実ですか？
学術的な議論は続いています。EMHの強形（市場は常にすべてを知っている）は支持者が少ない。弱形と半強形（歴史的データと公開情報が価格に反映されている）は経験的によく裏付けられています。投資家への実践的な結論は変わりません：手数料後のアクティブ運用は組織的にアンダーパフォームします。
英語版はどこで入手できますか？
英語のオリジナルは主要なオンライン小売業者で入手できます。最新版を読みましょう。古いエディションにはETFに関する章がありません。