Psychologie a chování
Bestätigungsfehler beim Investieren: Warum wir nur hören, was wir hören wollen
Das Wichtigste
- Bestätigungsfehler ist die Tendenz, aktiv Informationen zu suchen und zu gewichten, die unsere bestehenden Ansichten bestätigen.
- Beim Investieren führt er dazu, negative Nachrichten über Lieblingsaktien zu ignorieren und positive unkritisch zu akzeptieren.
- Das Gegenmittel ist aktives Suchen nach Gegenargumenten — „was müsste wahr sein, damit meine These scheitert?"
- Peer-Review der eigenen Investitionsthese (ein kritischer Freund oder Forum mit abweichenden Meinungen) reduziert das Risiko.
- Diversifikation in Indizes reduziert die Abhängigkeit von einer einzelnen These und damit den Schaden des Bestätigungsfehlers.
Bestätigungsfehler (Confirmation Bias) ist die Tendenz, Informationen zu suchen, zu interpretieren und zu behalten, die unsere bestehenden Überzeugungen bestätigen — und alles zu ignorieren oder unterzugewichten, was ihnen widerspricht.
Warum wir alle davon betroffen sind
Die Verarbeitung von Informationen ist aufwändig — das Gehirn sucht nach Abkürzungen. Wenn wir uns einmal eine Meinung gebildet haben, ist es effizienter, sie zu bestätigen als sie vollständig zu überprüfen. Dazu kommt das emotionale Investment: Wenn wir eine Aktie gekauft haben, wollen wir, dass unsere Entscheidung richtig war. Jede positive Nachricht über das Unternehmen freut uns; jede negative stört uns.
Wie es in der Praxis aussieht
- Sie lesen vier positive Analysen und eine negative — und bezeichnen die negative als „voreingenommen".
- Sie folgen YouTube-Kanälen und Twitter-Accounts, die Ihr Investitions-Weltbild bestätigen.
- Sie ignorieren den sinkenden Marktanteil eines Unternehmens, weil „das Management es erklärt hat".
- Sie sagen sich, dass jeder, der Ihre Aktie verkauft hat, einfach „den langfristigen Wert nicht versteht".
Strukturierte Gegenmittel
Die wirksamste Verteidigung ist aktives Suchen nach Dissonanz:
- Schreiben Sie für jede Investitionsthese den „Bärenfall" — die schwächsten Punkte und größten Risiken.
- Lesen Sie vor einem größeren Kauf mindestens eine qualitativ hochwertige Analyse mit der entgegengesetzten Schlussfolgerung.
- Teilen Sie die These mit jemandem, der Sie nicht kennt und kein Interesse daran hat, Ihnen zu schmeicheln.
- Fordern Sie sich regelmäßig mit der Frage heraus: „Was würde mich dazu bringen, diese Position zu verkaufen?" — und schreiben Sie die Antwort im Voraus auf.
Indizes als Teilschutz
Eine praktische Lösung ist, einen großen Teil des Portfolios in Indexfonds zu konzentrieren, wo keine Thesen über einzelne Unternehmen erforderlich sind. Der Bestätigungsfehler hat dann keinen Nährboden. Über die Kombination von Indizes und Aktienauswahl haben wir im Vergleich von aktivem und passivem Investieren und über den Portfolio-Aufbau im Portfolio-Leitfaden geschrieben.
Häufige Fragen
Was ist Bestätigungsfehler in einfachen Worten?
Die Tendenz, nach Informationen zu suchen, die unsere bestehenden Überzeugungen bestätigen, und alles zu ignorieren, was sie in Frage stellt. Beim Investieren führt es dazu, positive Nachrichten über Lieblingsaktien unkritisch zu akzeptieren.
Wie schadet der Bestätigungsfehler Anlegern konkret?
Anleger ignorieren Warnsignale bei Unternehmen, die sie mögen. Das Ergebnis ist das zu lange Halten unterdurchschnittlicher Positionen, das Übersehen kritischer Risiken und der Aufbau eines Portfolios um eine einzige ungeprüfte These.
Wie kann ich mich praktisch gegen den Bestätigungsfehler wehren?
Suchen Sie aktiv nach Argumenten gegen Ihre Thesen. Schreiben Sie vor jeder größeren Investition den „Bärenfall" — was wahr sein müsste, damit die Investition schlecht ausgeht. Teilen Sie die These mit einem Kritiker, nicht mit einem Fan.