Portfolio a alokace
Wie Sie richtig diversifizieren — ohne zu überdiversifizieren
Das Wichtigste
- Diversifikation reduziert das unsystematische Risiko, aber das systematische Marktrisiko lässt sich nie eliminieren.
- Nach etwa 20–30 unkorrelierten Aktien bringt jede weitere Position kaum noch Diversifikationsnutzen.
- Ein einziger globaler ETF mit Tausenden von Aktien löst die Diversifikation im Wesentlichen ohne weitere Fonds.
- Das Hinzufügen weiterer Fonds nur für das Gefühl von Diversifikation erhöht Kosten, Komplexität und Fehlerquote.
- Sektor- oder Themen-ETFs können die Diversifikation paradoxerweise verringern, indem sie Expositionen verdoppeln.
Diversifikation ist die Aufteilung von Kapital auf mehrere Anlagen, sodass der Verlust einer Position nicht den Verlust des gesamten Portfolios bedeutet. Sie funktioniert — hat aber Grenzen. Ab einem bestimmten Punkt bringt jeder hinzugefügte Fonds minimalen Nutzen und maximale Komplexität.
Wo Diversifikation aufhört zu helfen
Klassische Forschungen der modernen Portfoliotheorie zeigten, dass das unsystematische Risiko — also das Risiko eines bestimmten Unternehmens oder Sektors — mit zunehmender Anzahl an Positionen sinkt. Nach etwa 20–30 unkorrelierten Aktien ist der Effekt nahezu ausgeschöpft. Was bleibt, ist das systematische Marktrisiko, das sich durch Diversifikation nicht eliminieren lässt. Mehr Fonds ändern daran nichts.
Ein ETF als vollständige Diversifikation
Ein globaler Index-ETF, der über den MSCI World oder All-World-Index die gesamte Welt abdeckt, hält Tausende von Aktien aus Dutzenden von Ländern und Hunderten von Branchen. Aus Sicht der Aktien-Diversifikation ist das eine praktisch vollständige Lösung. Warum ein solcher Index eine starke Basis bildet, erklärt der Artikel Was ist ein Aktienindex.
Anzeichen von Überdiversifikation
Ein Portfolio ist überdiversifiziert, wenn:
- Sie zehn oder mehr ETFs haben, aber die Hälfte sich überlappende Aktien enthält
- Sie Sektor-ETFs hinzugefügt haben, die Expositionen verdoppeln — ein Technologie-ETF zusätzlich zum S&P 500
- Sie nicht wissen, was Ihre Fonds genau halten — das Portfolio ist unlesbar
- Die Transaktionskosten des Rebalancings den Nutzen des zusätzlichen Fonds übersteigen
Wann eine weitere Anlageklasse hinzufügen
Das Hinzufügen von Anleihen, Gold oder einem REIT-ETF macht Sinn, wenn diese Anlageklassen eine niedrige Korrelation mit Aktien aufweisen und das Risikoprofil des Portfolios tatsächlich verändern. Wie Korrelation funktioniert, erklärt der Artikel über Assetkorrelation. Sie allein hinzuzufügen, damit das Portfolio „diversifiziert aussieht", ist ein Fehler.
Häufige Fragen
Wie viele Fonds sind im Portfolio die richtige Anzahl?
Es hängt von Ihren Zielen ab, aber zwei bis fünf Fonds decken den Bedarf der meisten Anleger. Ein globaler Aktien-ETF und ein Anleihen-ETF sind eine ausreichende Grundlage für langfristiges Investieren.
Was ist Überdiversifikation?
Ein Zustand, in dem Sie zu viele Fonds haben, die sich gegenseitig überlappen oder nur minimalen Diversifikationsnutzen bringen. Es erhöht Kosten und Komplexität, ohne das Risiko tatsächlich zu senken.
Wie erkenne ich, ob meine ETFs doppelt vorhanden sind?
Vergleichen Sie die Fondszusammensetzungen auf der Website des Anbieters oder auf justETF. Wenn zwei Fonds einen großen Anteil derselben Aktien halten, ist einer überflüssig. Sektor-ETFs sind typischerweise in breiten Indizes stark vertreten.