Psychologie a chování
Investitionsfehler des Monats: Kauf eines thematischen ETFs auf dem Höhepunkt des Hypes
Das Wichtigste
- Ein thematisches ETF nach massiver Medienberichterstattung zu kaufen, ist der klassische "Late-Adoption"-Fehler — man kauft, wenn das Thema bereits eingepreist ist.
- Der Hype-Zyklus funktioniert beim Investieren genauso wie in der Technologie — nach dem Höhepunkt der überzogenen Erwartungen kommt das "Tal der Enttäuschungen."
- Thematische ETFs haben höhere TER und geringere Liquidität als Breitmarktfonds — die Mehrkosten schmerzen in einem Abschwung doppelt.
- Schutz: Fragen Sie sich, wann Sie zum ersten Mal von dem Thema gehört haben und ob Personen außerhalb der Investmentgemeinschaft es empfehlen.
- Eine kleine langfristige Satellitenposition ohne Market-Timing ist ein sichererer Ansatz als eine große Wette auf dem Höhepunkt.
Der Fehler des Monats hat ein klares Gesicht: Ein Anleger sieht ein thematisches ETF auf dem Höhepunkt der Medienaufmerksamkeit, baut eine große Position auf und beobachtet dann, wie der Fonds ein Drittel seines Werts verliert, während der Markt steigt. Das ist eine Kombination aus psychologischen Fallen, die vollkommen vorhersehbar sind — dennoch tappen jedes Jahr Tausende hinein.
Wie der Hype-Zyklus funktioniert
Das Beratungsunternehmen Gartner hat das Konzept des Hype Cycle für Technologien populär gemacht — aber es gilt genauso für Investitionsthemen. Ein neues Thema (KI, Metaverse, Wasserstoff, Kryptowährungen, saubere Energie...) durchläuft Phasen:
- Technology Trigger: erste Berichte, Enthusiasmus von Spezialisten,
- Peak of Inflated Expectations: Medienboom, alle reden über das neue Thema,
- Trough of Disillusionment: die Realität erfüllt die Erwartungen nicht, Kurse fallen,
- Slope of Enlightenment: reale Anwendungen entwickeln sich langsamer,
- Plateau of Productivity: dauerhafter Wert — aber zu weit niedrigeren Bewertungen als auf dem Höhepunkt.
Der Privatanleger, der am Peak of Inflated Expectations einstigt, kauft teuer und hält durch den Trough of Disillusionment.
Warum das psychologisch so schwer ist
FOMO (Fear of Missing Out) ist stark. Wenn alle Medien und Freunde darüber reden, wie KI oder saubere Energie "die Welt verändern werden", wertet das Gehirn Nichtinvestieren als Fehler. Dazu kommen Verfügbarkeitsheuristik (die einfache Verfügbarkeit von Informationen zu einem Thema signalisiert seine Wichtigkeit) und sozialer Beweis (alle anderen machen es, also muss es richtig sein) — und man hat ein Rezept für eine schlechte Entscheidung. Für einen tieferen Blick auf die Psychologie des Investierens siehe den Artikel über Risiko und seine Messung.
Konkrete Beispiele aus der jüngsten Geschichte
Saubere-Energie-ETFs explodierten 2020–2021 mit globalem Fokus auf Klimathemen — dann verloren sie Dutzende von Prozentpunkten. ARK Innovation (eine thematische Wette auf Disruption) gewann während der Pandemie über 150 %, fiel dann aber von seinem Höchststand um mehr als 70 %. Metaverse-ETFs kamen genau in dem Moment, als Meta Facebook umbenannte. Das Muster ist jedes Mal gleich.
Wie man diesen Fehler vermeidet
Wenn Sie ein Thema interessiert, beginnen Sie mit einer kleinen Satellitenposition (3–5 % des Portfolios) mit langem Horizont — unabhängig von der aktuellen Stimmung. Fügen Sie nach signifikanten Gewinnen nichts hinzu. Thematische ETFs sind Ergänzungen, keine Grundlagen — wie Sie Ihr erstes Portfolio aufbauen und warum passives Investieren gewinnt sind Pflichtlektüre vor thematischen Wetten.
Häufige Fragen
Woran erkenne ich, wann ich auf dem Höhepunkt des Hypes bin?
Mehrere Signale: Die Medien sind voll von enthusiastischen Artikeln, Freunde außerhalb der Investment-Community fragen nach dem Thema, neue thematische ETFs entstehen schnell, und die Bewertungen der Unternehmen im Sektor liegen deutlich über historischen Durchschnittswerten.
Sind thematische ETFs immer eine schlechte Investition?
Nein. Das Problem ist nicht das thematische ETF als Instrument, sondern das Timing und die Größe der Position. Eine kleine Satellitenallokation mit Risikobewusstsein und langem Horizont kann sinnvoll sein — eine große Wette auf dem Medienhöhepunkt in der Regel nicht.
Was soll ich tun, wenn ich auf dem Höhepunkt gekauft habe und der Fonds gefallen ist?
Zuerst: Beenden Sie emotionale Entscheidungsfindung. Beurteilen Sie, ob sich die Fundamentaldaten des Themas geändert haben oder nur die Stimmung. Wenn Sie noch an die langfristige Geschichte glauben, halten Sie — aber fügen Sie nicht hinzu, nur um Ihren Durchschnittspreis zu senken. Wenn Sie nicht mehr glauben, realisieren Sie den Verlust und lernen Sie daraus.