Investiční slovník
Sharpe ratio: jak změřit, zda se riziko vyplácí
Klíčové body
- Sharpe ratio měří výnos portfolia očištěný o bezrizikovou sazbu a vydělený volatilitou.
- Čím vyšší Sharpe ratio, tím lepší odměna za podstoupené riziko.
- Hodnoty nad 1 se považují za dobré, nad 2 za výborné.
- Sharpe ratio je užitečné pro srovnání dvou fondů nebo strategií se stejným typem rizika.
- Samo o sobě neříká nic o absolutní výši výnosu ani o maximálním propadu.
Sharpe ratio (Sharpeho ukazatel) měří, kolik výnosu portfolio přineslo na každou jednotku podstoupeného rizika — čím vyšší číslo, tím efektivněji portfolio s rizikem nakládá.
Vzorec za třicet sekund
Sharpe ratio = (výnos portfolia − bezriziková sazba) / směrodatná odchylka výnosů. Bezriziková sazba je typicky výnos krátkodobých státních dluhopisů nebo spořicího účtu. Směrodatná odchylka pak reprezentuje volatilitu — jak moc hodnota portfolia kolísá.
Příklad: portfolio vydělalo 10 %, bezriziková sazba je 3 %, volatilita 7 %. Sharpe ratio = (10 − 3) / 7 = 1,0.
Jak číst výsledek
- Pod 1: výnos nepřiměřeně malý vůči riziku
- 1–2: slušný poměr, přijatelné pro pasivní investory
- Nad 2: výborný — vzácné u diverzifikovaných fondů
- Záporné: portfolio vydělalo méně než bezrizikový nástroj
Kde Sharpe ratio narazí na limity
Ukazatel předpokládá, že riziko = volatilita, a penalizuje i kladné výkyvy (když fond hodně roste). Neříká nic o maximálním propadu (drawdown) ani o tom, jak se portfolio chová v krizi. Proto ho používej spolu s dalšími metrikami, jako je maximum drawdown nebo Sortino ratio (které penalizuje jen záporné výkyvy).
Při výběru ETF nebo srovnávání strategií doporučuji kombinovat Sharpe ratio s pohledem na co je riziko a jak ho měřit a na celkovou strukturu portfolia.
Časté otázky
Co přesně Sharpe ratio měří?
Měří výnos portfolia nad bezrizikovou sazbou, vydělený volatilitou. Říká: za každé procento rizika kolik procent navíc si vydělal? Čím vyšší číslo, tím efektivněji portfolio pracuje s rizikem.
Jaká hodnota Sharpe ratio je dobrá?
Obecně se hodnota nad 1 považuje za přijatelnou, nad 2 za výbornou. Pasivní indexové ETF se pohybují kolem 0,5–1,0 na delších horizontech, závisí na zvoleném období měření.
Má smysl Sharpe ratio sledovat u ETF?
Ano, ale jako srovnávací nástroj. Pomůže porovnat dva fondy se stejnou třídou aktiv. Nesrovnávej Sharpe ratio akciového ETF s dluhopisovým — typy rizika jsou zcela jiné.
Jaké jsou limity Sharpe ratio?
Penalizuje i pozitivní volatilitu, předpokládá normální rozdělení výnosů a ignoruje maximální propady. Proto ho kombinuj s dalšími ukazateli jako Sortino ratio nebo maximum drawdown.