Indexy a trhy
Investování do rozvíjejících se trhů: příležitosti, rizika a ETF
Klíčové body
- Rozvíjející se trhy (Emerging Markets, EM) jsou kategorie zemí s rychlejším ekonomickým růstem, ale vyšším politickým, měnovým a likviditním rizikem.
- Přes 80 % světové populace žije na rozvíjejících se trzích, které generují značnou část globálního HDP — jejich váha v globálních portfoliích roste.
- UCITS ETF sledující MSCI Emerging Markets nebo FTSE Emerging Markets jsou nejdostupnější a nejdiverzifikovanější způsob expozice.
- Koncentrace v Číně bývá v EM indexech velmi vysoká — to je riziko, které nelze ignorovat.
- EM složka doplňuje globální portfolio, ale pro začátečníky je rozumné začít širokým indexovým fondem (All-World), kde jsou EM zahrnuty automaticky.
Rozvíjející se trhy nejsou jedno konkrétní místo — jsou to desítky zemí, které sdílejí charakteristiku rychlejšího ekonomického rozvoje a vyšší míry rizika oproti vyspělým ekonomikám. Patří sem Čína, Indie, Brazílie, Mexiko, Jihoafrická republika, Turecko, Thajsko, Indonésie a mnohé další. Pochopení, co tato kategorie znamená, je klíčové před jakýmkoli investičním rozhodnutím.
Co je „rozvíjející se trh" a jak se definuje?
Klasifikaci provádějí indexoví poskytovatelé — především MSCI a FTSE Russell. Rozlišují „Developed Markets" (vyspělé), „Emerging Markets" (rozvíjející se) a „Frontier Markets" (pohraničí). Do EM se země dostává na základě ekonomické velikosti, přístupnosti trhu pro zahraniční investory a infrastruktury kapitálového trhu. Tato klasifikace se čas od času mění — například Jižní Korea a Polsko se pohybují mezi EM a DM v závislosti na metodice. Více o tom, jak fungují akciové indexy, vám pomůže lépe pochopit tuto logiku.
Proč investovat do rozvíjejících se trhů?
Hlavní argument je diverzifikace a expozice na jiné ekonomické cykly než USA a Evropa. Rozvíjející se trhy nabízejí přístup k rychle rostoucí střední třídě v Asii, Africe a Latinské Americe, k surovinovým komoditám i k technologickým gigantům jako TSMC nebo Samsung. V porovnání s vyspělými trhy bývají EM akcie oceněny s diskontem — historicky kvůli vyššímu riziku.
Rizika, která musíte znát
Rozvíjející se trhy přinášejí specifická rizika, která vyspělé trhy nemají nebo mají v menší míře:
- Měnové riziko: Měny EM zemí jsou volatilnější a v krizích se zpravidla znehodnocují vůči dolaru a euru.
- Politické a regulatorní riziko: Změny vlád, znárodňování, kapitálové kontroly nebo nečekané regulace (jako v čínském tech sektoru) mohou způsobit rychlé propady.
- Nižší transparentnost: Účetní standardy a ochrana investorů bývají slabší než v USA nebo EU.
- Likviditní riziko: V době paniky může být obtížnější prodat za rozumnou cenu.
Jak investovat přes UCITS ETF?
Nejdostupnější cesta je přes irský UCITS ETF sledující MSCI Emerging Markets nebo FTSE Emerging. Tyto fondy jsou dostupné na evropských burzách, mají irský domicil výhodný z daňového pohledu (viz proč irský domicil) a pokrývají desítky zemí najednou. Pro ty, kteří nechtějí řešit EM zvlášť, je globální All-World ETF jednoduché řešení — EM je v něm zahrnut automaticky s váhou odpovídající tržní kapitalizaci.
EM v kontextu celého portfolia
Rozvíjející se trhy mohou být součástí diverzifikovaného portfolia jako doplněk k vyspělým trhům. Pokud vlastníte VWCE nebo FWRG, máte EM zastoupení automaticky. Přidávat samostatný EM ETF dává smysl, pokud chcete zvýšit váhu rozvíjejících se trhů záměrně a vědomě. Pro nastavení celkové alokace se podívejte na jak složit první portfolio.
Časté otázky
Jaký je rozdíl mezi Emerging Markets a Frontier Markets?
Emerging Markets jsou rozvinutější rozvíjející se ekonomiky s přístupnějšími kapitálovými trhy (Čína, Indie, Brazílie). Frontier Markets jsou ještě méně rozvinuté trhy s nižší likviditou a dostupností pro zahraniční investory — Vietnam, Nigérie, Kenya. Viz také článek o Frontier trzích.
Je Čína rizikem v EM indexu?
Ano. Čína bývá v MSCI EM největší složkou. Geopolitická napětí, regulatorní zásahy (například omezení čínských tech firem) nebo ekonomické zpomalení se proto projevují disproporčně v celém indexu.
Mám raději MSCI EM nebo FTSE Emerging?
Hlavní rozdíl je v klasifikaci Jižní Koreje — MSCI ji řadí do EM, FTSE do vyspělých trhů. Jinak jsou si fondy velmi podobné. Aktuální složení vždy ověřte na stránkách poskytovatele indexu nebo na justETF.