スモールキャップ対ラージキャップ：小型株は価値があるか？

スモールキャップとは時価総額が通常20億ドル未満の企業の株式です。歴史的にラージキャップより高いリターンをもたらしてきましたが、はるかに高いボラティリティと大型株に後れを取る長い期間という代償を伴います。

学術研究は何を語っているか？

ユージン・ファーマとケネス・フレンチは1992年に、いわゆるスモールキャップ・プレミアムを特定しました。スモールキャップは市場リスク調整後に歴史的にラージキャップより年約1〜3%多く稼いできました。この乖離は学術界では「サイズ・ファクター」と呼ばれ、ファーマ・フレンチの3ファクターモデルの一部となりました。説明：小型企業はリスクが高く（分散が少なく、資金調達へのアクセスが小さい）、市場は自然に高い期待リターンで補償するためです。

なぜプレミアムが今日有効でないかもしれないか

2010年以降、多くの調査期間でスモールキャップはS&P 500に遅れています。理由：メガキャップ・テクノロジー（アップル、マイクロソフト、エヌビディア）の支配。さらに：

• 学術的な公表後、このパターンを活用する資本が流入し、プレミアムを弱めました。
• ETFとパッシブ・インデックスはスモールキャップよりラージキャップへの需要をより多く増加させました。
• 低金利環境（2010〜2022年）は安価な資金調達にアクセスできる大企業を優遇しました。

欧州投資家向けスモールキャップETF

最もシンプルなアプローチは、グローバルなスモールキャップ（MSCI World Small Cap）または米国スモールキャップ（Russell 2000）に焦点を当てたUCITS ETFを通じることです。これらのファンドはETF概要で確認できます。TERはブロード・マーケットETFより高い傾向があります。ラージキャップが支配するAll World対S&P 500で議論されている代替案と比較してください。

スモールキャップをポートフォリオにどう組み込むか？

サテライト・ファクター・ティルトとして：ポートフォリオの10〜20%のスモールキャップETFがブロード・マーケット・エクスポージャーにサイズ・プレミアムを補完します。この設定は15年以上の投資期間を持ちスモールキャップがアンダーパフォームする年に耐えられる投資家にのみ意味があります。短期目標と混同しないでください。スモールキャップはボラティリティが高いです。