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市場が割高に感じるときにすべきこと
要点
- 市場が割高に感じるのは正常です——1995年、2013年、2020年にも割高に見えましたが、その後大幅に上昇しました。
- CAPEのようなバリュエーション指標は、数年ではなく数十年単位での予測力があります。
- 「高い市場」への正しい対応が市場から完全に撤退することであることはほとんどありません。
- 分散、定期投資、現金準備の維持が実践的な解決策です。
- 長期投資家にとって、市場に費やした時間はエントリーのタイミングより重要です。
市場が割高だという感覚は、投資を延期する最も一般的な理由の一つであり、同時に最もコストの高い間違いの一つです。
「安くなるのを待つ」が危険な理由
当時の基準では、1995年に市場は割高に見えました。その後、5年間のブームが来ました。2013年に金融危機後の回復後に再び割高に見えました。その後、さらに7年間の成長が来ました。毎年、なぜ今買うべきでないかという説得力のある議論を持つアナリストがいます。彼らの言葉に従った人たちは、休みなく働く複利を逃しました。
バリュエーション指標が実際に示すもの
シラーのP/E（CAPE）は正当な指標です——株価を過去10年間の平均利益と比較します。高いCAPEは統計的に次の10〜15年のリターンが低くなることを予測します。しかし市場から撤退するシグナルではありません——わずかに抑制された期待を持つためのシグナルです。さらに、代替手段（現金、債券）にも独自のリスクとコストがあります。
「高い市場」への実践的な対応
- 定期投資を継続する——DCA戦略は自動的に高価格時に少ない口数を購入します。
- 配分を確認する——株式100%で眠れないなら、市場から離れるのではなく債券の追加を検討してください。
- 地理的に分散する——米国市場の割高を心配しているなら、グローバルな露出を加えてください。
- 準備金を維持する——3〜6カ月分の支出を現金で持つと、収入減少時の強制売却を防ぎます。
してはいけないこと
すべて売って「適切な瞬間」を待たないでください。研究では、市場から離れた投資家は遅く戻ることが繰り返し示されています——通常、回復がすでに起きた後です。市場の中にいる時間は、ほぼ常にエントリーのタイミングを上回ります。
よくある質問
シラーのCAPEは割高の信頼できる指標ですか？
次の10〜15年のリターンに対する統計的に文書化された予測力がありますが、短期的な動きに対してではありません。高いCAPEは「より低いリターンを予期せよ」を意味しますが、「すべて売って逃げよ」ではありません。
修正を待つ価値はありますか？
必ずしもそうではありません。修正は1カ月後か5年後かもしれません。その間、複利が逃げていきます。統計的に、長期投資家にとっては「不適切な」時に買うよりも市場の外にいる方が悪いです。
市場が高いと思うとき、現金をどうすればいいですか？
定期投資による段階的な投入を検討し、異なる市場と資産への配分を確認し、投資外に十分な準備金があることを確認してください。それが待つのではなく具体的なステップです。