フリーキャッシュフロー：それは何で、なぜ投資家は追跡するのか

フリーキャッシュフローとは、企業が事業活動から実際に生み出した現金から、資産の維持・拡張のための設備投資を差し引いた残り――つまり企業の口座に本当に残る現金のことです。企業の財務的強さを示す最も直接的な指標の一つです。

FCFの計算方法

基本的な計算式はシンプルです：FCF = 営業キャッシュフロー − 設備投資額（capex）。営業キャッシュフローはキャッシュフロー計算書で、設備投資額は同じ計算書または財務諸表の注記で確認できます。

なぜ会計利益ではないのでしょうか？会計利益は減価償却方法の選択、コストの資本化、その他の正当な会計技術によって影響を受ける可能性があります。現金はより直接的です――口座にあるかないかのどちらかです。そのためウォーレン・バフェットや他のバリュー志向の投資家は純利益よりFCFを好みます。

企業がFCFで何をするか

フリーキャッシュフローは五つの方法で活用できます。第一に配当――株主への現金の直接支払い。第二に自社株買い――自社株を購入して既存株主の持分比率を高めます。第三に債務返済――財務リスクを低減します。第四に買収――他社の購入。第五に成長投資――維持費を超えるcapex。

マイナスのFCF――いつ心配すべきで、いつ心配しなくていいか

マイナスのFCFは自動的に悪いニュースではありません。拡大フェーズにある若いテクノロジー企業やeコマース企業は、現在の収益以上に設備に投資しており、それは計画の一部です。問題が生じるのは、楽観的な理由が見当たらないまま何年もマイナスFCFが続き、企業が営業継続のためだけに借り入れを続けなければならない場合です。

実践的にFCFを見つける方法

FCFは常に直接開示されているわけではなく、自分で計算する必要があります。年次報告書では、キャッシュフロー計算書の「Cash from operations」と「Capital expenditures」の行を探してください。多くの金融サイト（モーニングスター、Macrotrends）がFCFを事前計算しています。企業分析の基礎は企業分析セクションで実践できます。ETFの文脈での企業比較方法はアクティブ対パッシブ投資で説明しています。