ETF v praxi
Celkové náklady ETF: co všechno platíš kromě TER
Klíčové body
- TER (Total Expense Ratio) zahrnuje poplatky správce fondu, ale ne transakční náklady ani spread.
- Spread — rozdíl nákupní a prodejní ceny — je náklad, který platíš při každém nákupu i prodeji.
- Irský domicil snižuje srážkovou daň z amerických dividend na úrovni fondu z 30 % na 15 %.
- Tracking difference (odchylka od indexu) může být nižší než TER nebo ho i překonat — záleží na sekuritizaci.
- Skutečné roční náklady = TER + spread (amortizovaný na dobu držby) + tracking difference.
Celkové náklady ETF nejsou totéž co TER — skutečná cena, kterou zaplatíš, zahrnuje spread, zdanění dividend na úrovni fondu a odchylku od sledovaného indexu. Teprve součet všech těchto složek ti řekne, kolik investice stojí.
Co je TER a co do něj nepatří
TER (Total Expense Ratio) je roční poplatek, který fond účtuje za správu, custodii a administrativu. Odečítá se průběžně z NAV fondu. Neplatíš ho fakturou — jen vidíš, že fond roste o trochu méně než index. Jenže TER nezahrnuje:
- Spread — rozdíl mezi cenou Ask (koupíš) a Bid (prodáš). U velkého UCITS ETF je to typicky 0,01–0,05 %. U malého nebo málo likvidního fondu může být i 0,3 %.
- Brokerský poplatek za exekuci — závisí na brokerovi, ne na fondu.
- Daň z dividend na úrovni fondu — fond drží akcie, dostává dividendy a platí srážkovou daň.
Daň z dividend uvnitř fondu
Toto je méně viditelný, ale důležitý náklad. Americké akcie vyplácejí dividendy a srážková daň USA je standardně 30 %. Irský UCITS fond má díky daňové smlouvě mezi Irskem a USA sazbu 15 %. Fond sídlící v Lucembursku platí 30 %. Na dlouhém horizontu může tento rozdíl způsobit rozdíl výkonnosti v řádu desetin procenta ročně. Proč na domicilu záleží, vysvětluje článek proč UCITS ETF s irským domicilem.
Jak náklady správně sečíst
Jednoduchý vzorec pro dlouhodobého investora: Roční náklady = tracking difference + spread/počet let držby. Spread amortizuješ na celou dobu investice — při deseti letech je 0,1% spread jen 0,01 % ročně. TER se pak stává méně důležitým číslem než tracking difference.
Praktický dopad při výběru fondu
Dva fondy sledující stejný index mohou mít stejný TER 0,07 %, ale různou tracking difference — jeden +0,02 %, druhý −0,05 %. Druhý fond tedy ve skutečnosti „vydělá" na sekuritizaci víc, než stojí správa. Porovnávat jen TER nestačí. Prohlídku databáze ETF zahaj vždy tracking difference, pak teprve TER a spread.
Časté otázky
Co je TER u ETF?
TER (Total Expense Ratio) je roční procentní poplatek, který fond strhává z hodnoty svých aktiv za správu, custodii a administrativu. Odráží se v nižším výnosu oproti podkladovému indexu, ale neplatíš ho zvlášť jako fakturu.
Co je tracking difference a proč je důležitější než TER?
Tracking difference je skutečná roční odchylka výkonnosti fondu od indexu. Může být nižší než TER — fond vydělává zapůjčováním cenných papírů. Je přesnější mírou skutečných nákladů než samotný TER.
Proč záleží na domicilu ETF (Irsko vs. Lucembursko)?
Irský UCITS fond platí jen 15% srážkovou daň z amerických dividend díky daňové smlouvě s USA. Lucemburský fond platí 30 %. Tento rozdíl snižuje skutečné náklady irského fondu o desítky bazických bodů ročně.
Jak spočítat celkové náklady ETF?
Roční náklady = tracking difference + spread dělený počtem let plánované držby. Spread amortizuješ přes celou dobu investice — u desetiletého horizontu je vliv spreadu minimální.